BOLETIM FOCUS|Mercado eleva projeções de inflação para 2026 e reforça cenário de juros mais altos no Brasil

As expectativas do mercado financeiro para a economia brasileira voltaram a piorar no campo inflacionário, segundo a mais recente edição do Relatório Focus, divulgada nesta segunda-feira (22) pelo Banco Central.

O levantamento, que reúne projeções de mais de uma centena de instituições financeiras e consultorias econômicas, mostra a 15ª alta consecutiva na estimativa de inflação para 2026, sinalizando uma percepção de que o controle de preços no país pode ser mais difícil do que o esperado anteriormente.

Inflação volta a se afastar da meta

De acordo com o relatório, o mercado passou a projetar que o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) encerrará 2026 em 5,33%, acima do teto do sistema de metas de inflação.

O modelo vigente no Brasil estabelece uma meta central de 3%, com margem de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo, ou seja, o intervalo considerado “dentro da meta” vai de 1,5% a 4,5%.
Com isso, a nova projeção indica que a inflação deve seguir fora do intervalo de tolerância pelo segundo ano consecutivo, caso o cenário se confirme, o que tende a pressionar a política monetária e as decisões do Banco Central.

O que está por trás da revisão para cima

Entre os principais fatores que vêm influenciando a deterioração das expectativas inflacionárias estão:

Alta persistente dos preços internacionais de commodities, especialmente petróleo e derivados

Volatilidade no cenário geopolítico global, com destaque para tensões no Oriente Médio

Pressões domésticas em serviços e mercado de trabalho aquecido, que dificultam a desaceleração dos preços

Expectativa de manutenção de estímulos fiscais, que podem sustentar a demanda interna

Economistas também apontam que a sequência de revisões para cima reflete uma percepção de que o processo de desinflação no Brasil pode estar mais lento do que o previsto anteriormente, exigindo juros mais altos por mais tempo.

Juros também sobem nas projeções

No mesmo relatório, o mercado revisou para cima a expectativa para a taxa Selic ao final de 2026, indicando que o Banco Central pode manter uma política monetária mais restritiva por um período prolongado.

A Selic é o principal instrumento de controle da inflação no país. Quando há pressão inflacionária, o BC tende a manter ou elevar os juros para conter o consumo e o crédito, o que, por outro lado, pode desacelerar o crescimento econômico.

PIB tem leve melhora, mas cenário segue moderado

Apesar do quadro mais desafiador para a inflação, o Focus registrou uma pequena melhora nas projeções de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB).

Ainda assim, analistas destacam que o ritmo de expansão da economia segue sendo visto como moderado, limitado por juros elevados, incertezas fiscais e condições externas instáveis.

Cenário de equilíbrio delicado

Na avaliação de economistas, o conjunto dos dados reforça um cenário de “equilíbrio instável” da economia brasileira:

inflação resistente

juros elevados por mais tempo

crescimento apenas gradual

dependência de fatores externos (commodities e cenário global)

Esse ambiente aumenta a atenção sobre as próximas decisões do Comitê de Política Monetária, que terá o desafio de calibrar a taxa de juros sem comprometer ainda mais a atividade econômica. Por podcast edinhotaon/.Edno Mariano